1-2月份宏观数据显示机械行业未见走弱。根据08年1-2月的数据，机械行业投资增速有所下降，而其中的交运设备制造业增速则维持高位;机械行业的工业增加值增速也稍有减缓;机械行业的利润增速较快;而机电产品的出口增速均稍有下降，进口增速略有上涨。总的来说，考虑到春节、南方雪灾等因素，这些数据均在合理范围。
钢材等生产要素涨价挤压行业盈利空间。07年以来，原材料、燃料、动力购进价格持续上涨，上涨幅度超过了工业品出厂价格指数，特别是钢材涨幅巨大，这将严重影响工业产品的盈利空间。反映生活资料价格的CPI的上涨也将给工资水平的提高带来一定压力。
人民币升值近期影响不大，长期影响较大。较多公司采取了调整负债结构(借入大笔美元外债等)、远期结汇等措施锁定了近期外汇收入的汇率。但长期看，人民币持续升值还是会对出口较多的企业产生较大影响。
虽然受钢材涨价影响较大，但行业的增长性仍然较为确定：机床工具、船舶制造、工程机械等行业仍处于景气周期之中，增长速度较快。
引言：市场回顾
正如我们在2008年度策略报告“多重压力下仍将快速发展”中所指出的，2008年，机械行业以及整个中国经济都面临着次级债、宏观调控、生产要素上涨等多重压力。只有具有核心技术和高附加值产品的企业才能有效规避这些压力。
一季度这些不利因素进一步显现或者放大。美国次级债危机进一步加剧，美国经济陷入衰退危机。南方遭受50年不遇的大雪灾，CPI居高不下，经济形势不容乐观。人民币继续升值，给行业的出口带来了较大压力。钢铁、能源等生产要素的持续上涨更是对行业带来了极大的考验。一季度铁矿石价格上涨幅度达到了65%，大大超出预期，钢铁企业纷纷提高钢材出厂价格，对于用钢大户机械行业的影响较大，我们调低08年机械行业的增速预期。
一、08年宏观经济数据
机械行业固定资产投资增速略有下降
机械行业与固定资产投资高度正相关，是典型的投资拉动型周期性行业。从2004年以来，三大机械子行业：通用设备、专用设备和交运设备制造业，其固定资产投资维持了较高的增速，且均高于全国固定资产投资的增速。较高的固定资产投资增速带动了整个机械行业的快速发展。08年年初，机械行业投资增速有所下降，特别是专用设备制造业投资增速有大幅减缓的趋势，而交运设备制造业增速则维持高位。
对比07年年初的情形，再考虑到1-2月份南方雪灾所带来的影响，总的来说固定资产投资增速减缓趋势并不明显。
机械行业工业增加值维持高位
根据国家统计局的数据，2008年1-2月份，机械工业的工业增加值增速稍有减缓。相比07年年初的情况，减缓并不明显。考虑到1-2月份，南方部分地区受到严重雪灾的影响，生产和销售均受到一定影响，增速减缓应是暂时的。我们预计08年机械行业的工业增加值增速将依然维持高位，行业依然能够保持较高的景气度。
机械制造业利润增速较快
根据国家统计局的数据，2008年1-2月全国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%。
